UBS Group AG, Credit Suisse Group AG krizinden, bir dizi finansal amortisörü içeren, devlet aracılı tarihi bir anlaşmanın ardından ender bir galip olarak çıkıyor.
Asya’daki piyasalar açılmadan önce bir çözüm bulmak için bir hafta sonu süren hummalı görüşmelerin ardından şirket, daha küçük rakibini kapsamlı garantiler ve likidite düzenlemeleri içeren bir hisse anlaşmasıyla yaklaşık 3,3 milyar dolara satın almayı kabul etti. İşte anlaşmadan çıkan büyük kazananlar ve kaybedenlerden bazıları.
Kazanan: Ralph Hamers
UBS’nin icra kurulu başkanı, bankanın yönetim altındaki servet ve servet yönetimi varlıklarının yaklaşık 5 trilyon dolara yükseldiğini görecek ve Credit Suisse’in kârlı İsviçre birimini elinde tutmak için özel bir muafiyetle ödüllendirildi; tüm şirket için ödenir.
ING Groep NV’nin eski genel müdürü Ralph Hamers ve ekibinin, hangi şirket ve kişilerin tutulacağı, değiştirileceği veya tasfiye edileceği konusunda yapacakları çok şey olacak. Ancak, herhangi bir zararı karşılamak için sözde kötü niyet olarak adlandırılan 56 milyar frangı ve belirli kayıpları karşılamak için İsviçre hükümeti garantilerinde 9 milyar frangı olacak. Ve şirketin merkez bankasından büyük bir likidite hattına erişimi var.
UBS, hisse geri alımlarını geçici olarak askıya alacak olsa da, kademeli temettü taahhüdünü sürdürdü.
(Birçok) kaybedenler:
Credit Suisse’in en büyük hissedarları
Eski ve yeni golf yatırımcıları acı çekiyor. Suudi Ulusal Bankası’nın yatırımı, kısalığıyla baş döndürücüydü: borç veren, Credit Suisse’in son sermaye artışındaki hissesini satın aldıktan sonra 15 haftadan kısa bir süre içinde 1,1 milyar İsviçre frangı kaybetti. Birkaç ay önce İsviçre bankasının en büyük hissedarı haline geldiğinde, şirket kelepir bir fiyata satın aldığını düşündü. Suudi Arabistan Ulusal Bankası başkanı, Credit Suisse’de artan hisseleri dışlayarak bu hafta paniğe yol açtı.
Katar Yatırım Otoritesi’nin acısı, ilk olarak son mali krizde yatırım yaptığı ancak muhtemelen daha da büyük bir meblağ kaybettiği için çok daha uzun bir dönemde geldi. Sadece bankanın en büyük ikinci sahibi olmakla kalmayıp, aynı zamanda anlaşmada sıfıra yazılan şirketin AT1 tahvillerine de tarihsel olarak sahip olmuştu, ancak QIA’nın bu borcu hala elinde tutup tutmadığı belli değil. İsviçre birleşmeyi hızlandırmak için kurallarını değiştirdikten sonra hissedarlar bu anlaşma için oy bile kullanamayacaklar.
Ayrıca okuyun: Zor durumdaki Credit Suisse’in Hindistan doğumlu CFO’su Dixit Joshi ile tanışın
Ulrich Korner
Credit Suisse CEO’su, yeniden canlandıramadığı hasta bir borç vereni miras aldıktan sonra ayrılmaya hazırlanıyor. Üst düzey işleri daha geçen yaz devralan Ulrich Körner, bir dizi skandal ve kayıptan sonra riski azaltmak ve servet yönetimine daha fazla odaklanmak için şimdiden bir plan hazırlamıştı. Bankanın en iyi performans gösteren yatırım bankacılığı işlerini iflas ettirme planı daha da cesurdu. Ancak şirket, Ekim ayında milyar dolarlık çıkışına yol açan bir güven krizinden kurtulamadı. Son birkaç gün içinde, İsviçre hükümeti müdahale etmek zorunda kalana kadar baskı arttı.
Michael Klein
Eski yatırım bankası başkanı Citigroup Inc.’in First Boston markasını yeniden canlandırma ve onu bir Wall Street danışmanlık merkezine dönüştürmeye yönelik büyük planı artık kül olmuş görünüyor. CSFB spinoff’unun başına getirilen Michael Klein, danışmanlık butiğini Credit Suisse’e yaklaşık 210 milyon dolara satma sürecindeydi ki bankanın serveti son haftalarda aniden çöktü. UBS başkanı Colm Kelleher, Pazar günü geç saatlerde düzenlediği basın toplantısında doğrudan CSFB’ye hitap etmese de, şirketin kendi yatırım bankası konusunda rahat olduğunu ve Credit Suisse riskini önemli ölçüde azaltmayı planladığını belirtti.
AT1 tahvil sahipleri
Tahvil yatırımcıları genellikle kayıplara karşı hissedarlardan daha iyi korunur, ancak bu durumda değil. İsviçreli düzenleyici, vergi mükelleflerinin bir bankanın katlanmak zorunda olduğu çöküşün faturasını ödemesini önlemeyi amaçlayan bir borç ve öz sermaye tamponunun bir parçası olan, ek Tier 1 tahviller olarak bilinen riskli borca 17 milyar dolar zarar uygulayacak. Toplam değer düşüklüğü, 275 milyar $ ile Avrupa AT1 pazarı için şimdiye kadarki en büyük kayıp oldu. Bir değer düşüklüğü senaryosunda genellikle ilk etkilenen hissedarlar en azından küçük bir karşılık aldı.
İsviçre makamları, vergi mükellefleri
Finma, finansal krizden bu yana sistematik olarak önemli bir bankanın nasıl kurtarılması gerektiğine tanık olan ilk denetim otoritesiydi. İsviçre hükümeti müdahale etmek ve UBS’ye milyarlarca dolar garanti etmek zorunda kaldı ve merkez bankası, kurtarma paketini kolaylaştırmak için kapsamlı likidite garantileri sağlamak zorunda kaldı ve UBS’nin kurtarılmasından 15 yıl sonra vergi mükelleflerini risk altında bıraktı. İsviçre Maliye Bakanı Karin Keller-Sutter, uluslararası mali piyasaları istikrara kavuşturmanın tek yolunun bu olduğunu kabul etti. Anlaşmanın şoklarını hafifletmek için, olası kayıplara karşı 9 milyar CHF’lik bir garantiden İsviçre merkez bankasından devasa kredi limitlerine kadar bol miktarda İsviçre parası sunuluyor.
… ve geç çıkış
Harris Ortakları
Yıllardır, Harris Associates ve hisse senedi toplayıcı David Herro en büyük hissedarı olarak Credit Suisse’in kaderine yakından dahil oldular. Bir casus skandalının ardından yönetim kuruluyla olan anlaşmazlıkları sırasında eski CEO Tidjane Thiam’ın sözlü bir destekçisiydi ve yıllarca süren skandal ve kayıplar boyunca bankada kaldı. Ancak Ekim ayındaki son yeniden yapılanma planı ve büyük çıkışlar arasında, sonunda havlu attı. Mart ayı başında operasyondan son aylarda ayrıldığını söyledi. Hangi fiyattan sattığı belli olmasa da, bankanın başına bela olan bir güven krizi nedeniyle hisse senetlerinin son haftalarda yaşadığı ani düşüşlerden kaçınmayı başardı.
