Amerika Birleşik Devletleri, borç unvanları için yabancı yatırımcıları bulmak için giderek daha fazla sorun yaşıyor. Çarşamba günü, bu şimdi daha fazla türbülansın bir öngörüsü olması gereken finansal piyasadaki hatalara yol açtı. Sonuçta, sadece iki çıkış yolu var.
Normal zamanlarda, raporlamaya değer olanı bildirmemek bir olay olmayacaktır. Ama zamanlar normal değil. Ve böylece görünen bir minör aniden bir meneton haline gelir.
Çarşamba günü, ABD Maliye Bakanlığı bir kez daha piyasa unvanını, yani tahvilleri, bu durumda 20 yıllık bir süre ile başlattı. Bunlar aslında niş bir varoluşa öncülük eder, on veya 30 yıl süren yatırımcılar arasında çok daha popülerdir. Bu nedenle, Bleakley Financial Group şefi Peter Boockvar'a göre, genellikle 20 yıllık bir dönem olanları asla yazmaz. Ancak Çarşamba günü olanlardan sonra bir istisna yapıyor. “Açık artırma zayıftı ve tahvil piyasası kargaşa içinde.”
Bu, Maliye Bakanlığı'nın yatırımcılara satmak istediği tahvil talebinin o kadar düşük olduğu ki, devletin rekor seviyede tırmanması gereken getirilerin o kadar düşük olduğu ifade edildi. Önümüzdeki 20 yıl içinde yaklaşık 16 milyar dolarlık yüzde 5.047 faiz ödemek zorunda kalacak ve açık artırmadan geçti. Bu, 2020'de 20 yıl ile yeniden tanıtılan tahviller için en yüksek faiz oranı olmuştur.
Aynı zamanda, diğer terimler için getiriler 30 yıl boyunca yaklaşık yüzde 5,1'e yükseldi, on yıl boyunca yüzde 4,6'ya yükseldi, kısa bir süre için, ABD Başkanı Trump'ın tarifelerin geniş tanıtımını açıkladığı Nisan ayından itibaren rekor getirileri bile aştı. Hisse fiyatları da önemli ölçüde düştü.
Deutsche Bank'ın para analizi başkanı George Saravalos, “Bizim için bu, ABD varlıklarındaki yabancı yatırımcıların satın alma grevine ve bir süredir uyarı aldığımız ABD için ilgili mali risklere açık bir referans.” Diyor. Diyerek şöyle devam etti: “Sorunun özü, yabancı yatırımcıların artık ABD'nin çift açıklarını mevcut fiyat seviyesinde finanse etmeye istekli olmadıklarıdır.” Bu, bir yandan büyük bütçe açığı, diğer yandan ticaret açığı anlamına gelir. Nihayetinde, her ikisi de yabancı sermayenin ülkeye akması gerçeğiyle telafi edilir.
Daha önce, Temsilciler Meclisi sözcüsü Mike Johnson, Cumhuriyetçilerin önemli vergi indirimi konusunda anlaştıklarını açıkladı. Aynı zamanda, eşzamanlı masrafların vergi arızalarını ancak kısmen telafi edebileceği belirtilmiştir. Sonuç olarak, bütçe açığı devletin borç yükünü daha da artırmaya devam etmekle tehdit ediyor.
Sadece Cuma günü, Moody'nin derecelendirme ajansı, ABD'yi kredibilitede ABD'ye mahrum bırakan son büyük derecelendirme ajansı oldu ve ülkeyi AA'daki AAA'dan bir seviyeye düşürdü. O zamandan beri, ABD finansmanının dengesizliğini artırma korkusu finansal piyasalar etrafında.
Trump'ın ilk döneminde bakanlığa başkanlık eden eski ABD Maliye Bakanı Steven Mnuchin de bu duyguyu paylaşıyor. Katar Ekonomik Forumu'ndaki bir panel tartışması sırasında “Çok endişeliyim” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Bütçe açığı beni ticaret açığından daha büyük endişeler yaratıyor. Umarım daha fazla masraf alacağız – bu çok önemli.”
Sadece yatırımcıların çoğunun ne düşündüğünü ifade ediyor. Deutsche-Bank-Mann Saravelos, Merkez Bankası'nın tahvil piyasasındaki aşırı hatalara bir noktada müdahale edeceği muhtemeldir. “Bununla birlikte, Borçların Fed tarafından para kazanılması temel sorunu çözmeyecek ve artan enflasyon beklentileri nedeniyle verimsiz bir etkiye sahip olabilir” diyor.
Sonuçta, sorun için sadece iki çözüm var. Ya ABD, daha sıkı bir finansal politikaya ulaşmak için Kongre'deki mevcut taslak bütçeyi büyük ölçüde gözden geçirmek zorunda kalacaktı. Veya ABD borç unvanının değeri, yabancı yatırımcıların iadesi için yeterince ucuz olana kadar diğer para birimlerinde önemli ölçüde düşmelidir. Bu ya güçlü bir şekilde artan getirilerle olabilir ya da doların değeri önemli ölçüde kaybeder. Veya her ikisi de. Her halükarda, tüm bunlar finansal piyasada şiddet içeren hatalara yol açmalıdır, bu yüzden Saravelos uyarıyor: “Kendinizi daha fazla türbülans için hazırlayın.”
Bloomberg ile
Normal zamanlarda, raporlamaya değer olanı bildirmemek bir olay olmayacaktır. Ama zamanlar normal değil. Ve böylece görünen bir minör aniden bir meneton haline gelir.
Çarşamba günü, ABD Maliye Bakanlığı bir kez daha piyasa unvanını, yani tahvilleri, bu durumda 20 yıllık bir süre ile başlattı. Bunlar aslında niş bir varoluşa öncülük eder, on veya 30 yıl süren yatırımcılar arasında çok daha popülerdir. Bu nedenle, Bleakley Financial Group şefi Peter Boockvar'a göre, genellikle 20 yıllık bir dönem olanları asla yazmaz. Ancak Çarşamba günü olanlardan sonra bir istisna yapıyor. “Açık artırma zayıftı ve tahvil piyasası kargaşa içinde.”
Bu, Maliye Bakanlığı'nın yatırımcılara satmak istediği tahvil talebinin o kadar düşük olduğu ki, devletin rekor seviyede tırmanması gereken getirilerin o kadar düşük olduğu ifade edildi. Önümüzdeki 20 yıl içinde yaklaşık 16 milyar dolarlık yüzde 5.047 faiz ödemek zorunda kalacak ve açık artırmadan geçti. Bu, 2020'de 20 yıl ile yeniden tanıtılan tahviller için en yüksek faiz oranı olmuştur.
Aynı zamanda, diğer terimler için getiriler 30 yıl boyunca yaklaşık yüzde 5,1'e yükseldi, on yıl boyunca yüzde 4,6'ya yükseldi, kısa bir süre için, ABD Başkanı Trump'ın tarifelerin geniş tanıtımını açıkladığı Nisan ayından itibaren rekor getirileri bile aştı. Hisse fiyatları da önemli ölçüde düştü.
Deutsche Bank'ın para analizi başkanı George Saravalos, “Bizim için bu, ABD varlıklarındaki yabancı yatırımcıların satın alma grevine ve bir süredir uyarı aldığımız ABD için ilgili mali risklere açık bir referans.” Diyor. Diyerek şöyle devam etti: “Sorunun özü, yabancı yatırımcıların artık ABD'nin çift açıklarını mevcut fiyat seviyesinde finanse etmeye istekli olmadıklarıdır.” Bu, bir yandan büyük bütçe açığı, diğer yandan ticaret açığı anlamına gelir. Nihayetinde, her ikisi de yabancı sermayenin ülkeye akması gerçeğiyle telafi edilir.
Daha önce, Temsilciler Meclisi sözcüsü Mike Johnson, Cumhuriyetçilerin önemli vergi indirimi konusunda anlaştıklarını açıkladı. Aynı zamanda, eşzamanlı masrafların vergi arızalarını ancak kısmen telafi edebileceği belirtilmiştir. Sonuç olarak, bütçe açığı devletin borç yükünü daha da artırmaya devam etmekle tehdit ediyor.
Sadece Cuma günü, Moody'nin derecelendirme ajansı, ABD'yi kredibilitede ABD'ye mahrum bırakan son büyük derecelendirme ajansı oldu ve ülkeyi AA'daki AAA'dan bir seviyeye düşürdü. O zamandan beri, ABD finansmanının dengesizliğini artırma korkusu finansal piyasalar etrafında.
Trump'ın ilk döneminde bakanlığa başkanlık eden eski ABD Maliye Bakanı Steven Mnuchin de bu duyguyu paylaşıyor. Katar Ekonomik Forumu'ndaki bir panel tartışması sırasında “Çok endişeliyim” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Bütçe açığı beni ticaret açığından daha büyük endişeler yaratıyor. Umarım daha fazla masraf alacağız – bu çok önemli.”
Sadece yatırımcıların çoğunun ne düşündüğünü ifade ediyor. Deutsche-Bank-Mann Saravelos, Merkez Bankası'nın tahvil piyasasındaki aşırı hatalara bir noktada müdahale edeceği muhtemeldir. “Bununla birlikte, Borçların Fed tarafından para kazanılması temel sorunu çözmeyecek ve artan enflasyon beklentileri nedeniyle verimsiz bir etkiye sahip olabilir” diyor.
Sonuçta, sorun için sadece iki çözüm var. Ya ABD, daha sıkı bir finansal politikaya ulaşmak için Kongre'deki mevcut taslak bütçeyi büyük ölçüde gözden geçirmek zorunda kalacaktı. Veya ABD borç unvanının değeri, yabancı yatırımcıların iadesi için yeterince ucuz olana kadar diğer para birimlerinde önemli ölçüde düşmelidir. Bu ya güçlü bir şekilde artan getirilerle olabilir ya da doların değeri önemli ölçüde kaybeder. Veya her ikisi de. Her halükarda, tüm bunlar finansal piyasada şiddet içeren hatalara yol açmalıdır, bu yüzden Saravelos uyarıyor: “Kendinizi daha fazla türbülans için hazırlayın.”
Bloomberg ile