Aİlk bakışta rakamlar son derece olumsuz görünüyor. İkinci bakışta o kadar da kötü görünmüyorlar ama üçüncü bakışta ilkinden çok daha dramatik görünüyorlar. Alman sanayisinde gelen siparişlerle ilgili son rakamları konuşuyoruz.
Bunlar çok önemli çünkü Almanya’nın ekonomik olarak neyle karşı karşıya olduğuna dair bir gösterge veriyorlar. Yine Çarşamba günü yayınlanan inşaat sektörü verileriyle birlikte tahminler daha da kasvetli.
Her iki ekonomik gösterge de tek bir sonuca varıyor: Alman ekonomisi hız kesmeden çökmeye devam ediyor. Çözümler var ama şu ana kadar uygulamada eksiklikler var.
ayrıca oku
Kalıcı fiyat artışları
“Üşüyorum”
Federal İstatistik Ofisi Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Alman endüstrisinin aldığı siparişlerin Temmuz ayında yüzde 11,7 oranında düştüğünü duyurdu. Ekonomistler daha önce ortalama yüzde 4,3’lük bir düşüş bekliyorlardı. Bu dramatik görünüyor.
ayrıca oku
Ancak önceki aylara kıyasla düşüş perspektife oturtuluyor. Çünkü bundan önce, mayıs ve haziran aylarında siparişleri ölçen endeks genel olarak yüzde 14’ten fazla artmıştı. Bunun nedeni ise o aylarda “uçak ve uzay aracı” alanından alınan büyük siparişlerdi. Yatırım şirketi Bantleon’un ekonomisti Jörg Angelé, “Temmuz ayında bir düzeltme kaçınılmazdı” diyor.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Bu artık önceden beklenenden çok daha şiddetliydi. “Dolayısıyla son birkaç aydaki iyi sipariş rakamlarının Alman imalat endüstrisi için iyiye doğru bir dönüş anlamına gelmediği açık” diyor. “Siparişlerdeki düşüş eğilimi hala sürüyor.”
Ve üçüncü bakışta, uzun vadeli bir karşılaştırmayla, kazanın tam boyutu nihayet ortaya çıkıyor. Çünkü 2021 ortasından bu yana siparişler yüzde 20’den fazla düştü. Angelé, “Geçtiğimiz 30 yılda, yeniden birleşme konusundaki durgunluk ve küresel mali kriz sırasında yalnızca benzer çöküşler yaşandı” diyor.
Özellikle yurt içi talep şu anda son derece zayıf, ancak 2020 baharındaki pandeminin ilk günlerindeki veya Şubat 2010’daki euro krizi sırasındaki düşüşle karşılaştırılabilecek düzeyde. Ancak önümüzde daha da büyük sorunlar var: Büyük küresel faizin faiz artışları Angelé’ye göre, Almanya’da üretilen ürünlere yurt dışından gelen talep de önümüzdeki aylarda azalacak.
Bu tek başına resesyonun tetiklenmesi için yeterli olacaktır
Alman sanayisinde, ekonominin ülkenin uzun süredir gurur duyduğu kısmındaki tüm yerlerde kırmızı alarm var. Ancak şu anda temel bir şey değişiyor. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü (IfW) Başkanı Moritz Schularick, “Almanya artık eski endüstriyel iş modelinin artık işe yaramadığının etkilerini de hissediyor” diyor.
Çünkü yerli firmalar uzun yıllar büyük oranda Çin’e yapılan ihracattan geçindiler. Ama oradaki ekonomi krize girdiğinden beri bu iş ciddi anlamda geriliyor, siyasi gelişmeler de ağırlaştırıyor. Ayrıca yüksek enerji fiyatları ve sanayi şirketlerine yönelik ABD’nin devasa sübvansiyonları da rekabet gücünü azaltıyor.
Bu tek başına resesyonun tetiklenmesi için yeterli olacaktır. Ancak şu anda inşaat sektöründe de bir kriz var ve bu kriz daha da dramatik. Burada da durumu yansıtan bir endeks var: HCOB inşaat endeksi. Çarşamba günü de yayınlandı ve 41,5 puan aldı. Bu, 41 puan olduğu önceki aya göre biraz daha iyi. Ancak 50’nin altında bir rakam sektörün küçüldüğü anlamına geliyor.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Hamburg Ticaret Bankası baş ekonomisti Cyrus de la Rubia, “Ağustos ayında inşaat faaliyetleri, esas olarak konut inşaatlarındaki keskin düşüş nedeniyle hızlı bir şekilde düşmeye devam etti” dedi. “Bu alt sektördeki bakıma muhtaç durum, yüksek faiz oranları, enflasyona bağlı gerçek gelir kayıpları ve gereksiz bürokratik işlemlerin bir karışımına bağlanabilir.”
Hükümetin 400.000 konut inşa etme hedefi bu nedenle çok uzakta, hatta daha da fazlası: önceki yılki 290.000 konut seviyesine muhtemelen ulaşılamayacak bile. Ve hepsinden önemlisi, görünürde herhangi bir trendin tersine dönüşü yok. De la Rubia, “İşletme beklentileri bundan 12 ay sonra çok daha zayıf bir faaliyet seviyesine işaret ediyor” diyor.
ayrıca oku
IfW Kiel, inşaatın 2025 yılına kadar yeniden toparlanmasını beklemiyor ve o zamana kadar hâlâ önemli fiyat düzeltmeleri yapılması gerekecek. Çünkü faizlerin değişmesi sonrasında mevcut inşaat ve stok fiyatları artık finansman maliyetleriyle eşleşmiyor.
Bu gelişmelerin arka planına karşı IfW Kiel bu yıl ekonomik kalkınma tahminini düşürdü. İlkbaharda diğer önde gelen araştırma enstitüleriyle birlikte ortak tahminde ekonomik üretimde hafif bir artış olduğu varsayılmıştı. O dönemde Alman ekonomisinin 2023’te yüzde 0,3 büyüyeceğini yazmışlardı.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Uluslararası Para Fonu zaten yaz aylarında Almanya için yüzde eksi 0,3’lük bir tahminde bulunmuştu; bu, tüm sanayileşmiş ülkeler arasında en kötü değerdi. IfW Kiel artık yüzde 0,5’lik bir eksi öngörüyor. FAZ’dan alınan bilgiye göre Halle’deki Leibniz Ekonomik Araştırma Enstitüsü (IWH) tahminini aynı değere düşürecek. RWI-Leibniz Ekonomik Araştırma Enstitüsü bu nedenle yüzde 0,6’lık bir düşüş varsayıyor.
Alman Ekonomi Enstitüsü (IW) geçtiğimiz hafta gayri safi yurt içi hasılanın 2023 yılında yüzde 0,5’e kadar düşmesini beklediğini açıklamıştı.
Yani derin bir durgunluk var. Bu durumun özelliği şu ana kadar işgücü piyasası üzerinde hemen hemen hiçbir etkisinin olmamasıdır. Çünkü, en azından endüstride, kapasiteler hâlâ oldukça iyi kullanılıyor; şirketler daha önce işçi kıtlığı nedeniyle çoğunlukla imkanlarının sınırında çalışıyordu.
Ekonomistler: Talep teşviki yok
Ancak Eyb & Wallwitz baş ekonomisti Johannes Mayr, bunun politikacıların tepki vermesini daha da zorlaştırdığını söylüyor. “Çünkü kısa vadeli talep teşvikleri fiyatlarda önemli ölçüde tahliye olabilir ve enflasyonist baskıyı daha da artırabilir.” Dolayısıyla bundan kaçınılmalıdır.
Bunun yerine ekonomi politikasının orta vadeli ve yapısal reformlara yönelik rotayı belirlemeye odaklanması gerektiğini tavsiye ediyor ve ekonomi uzmanlarının büyük çoğunluğuyla aynı fikirde. Almanya’nın sorunları ekonomik olmaktan çok yapısal nitelikte: işgücü kıtlığı, aşırı bürokrasi, yüksek enerji fiyatları.
Ayrıca büyüme şu anda öncelikle dijital dünyada gerçekleşiyor. Mayr, “Almanya şu anda burada iyi bir konumda değil” diyor.
ayrıca oku
Commerzbank baş ekonomisti Jörg Krämer de temel reformlar yapılması yönünde çağrıda bulunuyor. “Almanya’nın bir iş merkezi olarak uzun süredir bilinen sorunları – yüksek vergiler, çok fazla düzenleme, yüksek enerji fiyatları vb. – kendi kendine pek çözülmeyecek” diyor.
Hepsinden önemlisi, iklimin korunmasına yönelik yatırımlara yönelik primler, konut binaları için yeni amortisman kuralları veya şirketlerin vergi amaçlı olarak zararlarını daha kapsamlı bir şekilde telafi etme fırsatları da dahil olmak üzere yakın zamanda kabul edilen tedbirlerin bu acil sorunlar üzerinde hemen hemen hiçbir etkisi yok.
Krämer, “Hükümet burada kararlı bir şekilde rotayı değiştirmezse, Almanya’nın euro bölgesinin büyüme grafiğinde daha da aşağıya doğru ilerlemesi muhtemel” diye uyarıyor.
Üçüncü taraf içeriğini burada bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerinizin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konumuna getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (bu, herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Onayınızı istediğiniz zaman anahtar aracılığıyla ve sayfanın altındaki gizlilik aracılığıyla geri çekebilirsiniz.
Bunlar çok önemli çünkü Almanya’nın ekonomik olarak neyle karşı karşıya olduğuna dair bir gösterge veriyorlar. Yine Çarşamba günü yayınlanan inşaat sektörü verileriyle birlikte tahminler daha da kasvetli.
Her iki ekonomik gösterge de tek bir sonuca varıyor: Alman ekonomisi hız kesmeden çökmeye devam ediyor. Çözümler var ama şu ana kadar uygulamada eksiklikler var.
ayrıca oku
Kalıcı fiyat artışları
“Üşüyorum”
Federal İstatistik Ofisi Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Alman endüstrisinin aldığı siparişlerin Temmuz ayında yüzde 11,7 oranında düştüğünü duyurdu. Ekonomistler daha önce ortalama yüzde 4,3’lük bir düşüş bekliyorlardı. Bu dramatik görünüyor.
ayrıca oku
Ancak önceki aylara kıyasla düşüş perspektife oturtuluyor. Çünkü bundan önce, mayıs ve haziran aylarında siparişleri ölçen endeks genel olarak yüzde 14’ten fazla artmıştı. Bunun nedeni ise o aylarda “uçak ve uzay aracı” alanından alınan büyük siparişlerdi. Yatırım şirketi Bantleon’un ekonomisti Jörg Angelé, “Temmuz ayında bir düzeltme kaçınılmazdı” diyor.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Bu artık önceden beklenenden çok daha şiddetliydi. “Dolayısıyla son birkaç aydaki iyi sipariş rakamlarının Alman imalat endüstrisi için iyiye doğru bir dönüş anlamına gelmediği açık” diyor. “Siparişlerdeki düşüş eğilimi hala sürüyor.”
Ve üçüncü bakışta, uzun vadeli bir karşılaştırmayla, kazanın tam boyutu nihayet ortaya çıkıyor. Çünkü 2021 ortasından bu yana siparişler yüzde 20’den fazla düştü. Angelé, “Geçtiğimiz 30 yılda, yeniden birleşme konusundaki durgunluk ve küresel mali kriz sırasında yalnızca benzer çöküşler yaşandı” diyor.
Özellikle yurt içi talep şu anda son derece zayıf, ancak 2020 baharındaki pandeminin ilk günlerindeki veya Şubat 2010’daki euro krizi sırasındaki düşüşle karşılaştırılabilecek düzeyde. Ancak önümüzde daha da büyük sorunlar var: Büyük küresel faizin faiz artışları Angelé’ye göre, Almanya’da üretilen ürünlere yurt dışından gelen talep de önümüzdeki aylarda azalacak.
Bu tek başına resesyonun tetiklenmesi için yeterli olacaktır
Alman sanayisinde, ekonominin ülkenin uzun süredir gurur duyduğu kısmındaki tüm yerlerde kırmızı alarm var. Ancak şu anda temel bir şey değişiyor. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü (IfW) Başkanı Moritz Schularick, “Almanya artık eski endüstriyel iş modelinin artık işe yaramadığının etkilerini de hissediyor” diyor.
Çünkü yerli firmalar uzun yıllar büyük oranda Çin’e yapılan ihracattan geçindiler. Ama oradaki ekonomi krize girdiğinden beri bu iş ciddi anlamda geriliyor, siyasi gelişmeler de ağırlaştırıyor. Ayrıca yüksek enerji fiyatları ve sanayi şirketlerine yönelik ABD’nin devasa sübvansiyonları da rekabet gücünü azaltıyor.
Bu tek başına resesyonun tetiklenmesi için yeterli olacaktır. Ancak şu anda inşaat sektöründe de bir kriz var ve bu kriz daha da dramatik. Burada da durumu yansıtan bir endeks var: HCOB inşaat endeksi. Çarşamba günü de yayınlandı ve 41,5 puan aldı. Bu, 41 puan olduğu önceki aya göre biraz daha iyi. Ancak 50’nin altında bir rakam sektörün küçüldüğü anlamına geliyor.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Hamburg Ticaret Bankası baş ekonomisti Cyrus de la Rubia, “Ağustos ayında inşaat faaliyetleri, esas olarak konut inşaatlarındaki keskin düşüş nedeniyle hızlı bir şekilde düşmeye devam etti” dedi. “Bu alt sektördeki bakıma muhtaç durum, yüksek faiz oranları, enflasyona bağlı gerçek gelir kayıpları ve gereksiz bürokratik işlemlerin bir karışımına bağlanabilir.”
Hükümetin 400.000 konut inşa etme hedefi bu nedenle çok uzakta, hatta daha da fazlası: önceki yılki 290.000 konut seviyesine muhtemelen ulaşılamayacak bile. Ve hepsinden önemlisi, görünürde herhangi bir trendin tersine dönüşü yok. De la Rubia, “İşletme beklentileri bundan 12 ay sonra çok daha zayıf bir faaliyet seviyesine işaret ediyor” diyor.
ayrıca oku
IfW Kiel, inşaatın 2025 yılına kadar yeniden toparlanmasını beklemiyor ve o zamana kadar hâlâ önemli fiyat düzeltmeleri yapılması gerekecek. Çünkü faizlerin değişmesi sonrasında mevcut inşaat ve stok fiyatları artık finansman maliyetleriyle eşleşmiyor.
Bu gelişmelerin arka planına karşı IfW Kiel bu yıl ekonomik kalkınma tahminini düşürdü. İlkbaharda diğer önde gelen araştırma enstitüleriyle birlikte ortak tahminde ekonomik üretimde hafif bir artış olduğu varsayılmıştı. O dönemde Alman ekonomisinin 2023’te yüzde 0,3 büyüyeceğini yazmışlardı.
Kaynak: İnfografik DÜNYA
Uluslararası Para Fonu zaten yaz aylarında Almanya için yüzde eksi 0,3’lük bir tahminde bulunmuştu; bu, tüm sanayileşmiş ülkeler arasında en kötü değerdi. IfW Kiel artık yüzde 0,5’lik bir eksi öngörüyor. FAZ’dan alınan bilgiye göre Halle’deki Leibniz Ekonomik Araştırma Enstitüsü (IWH) tahminini aynı değere düşürecek. RWI-Leibniz Ekonomik Araştırma Enstitüsü bu nedenle yüzde 0,6’lık bir düşüş varsayıyor.
Alman Ekonomi Enstitüsü (IW) geçtiğimiz hafta gayri safi yurt içi hasılanın 2023 yılında yüzde 0,5’e kadar düşmesini beklediğini açıklamıştı.
Yani derin bir durgunluk var. Bu durumun özelliği şu ana kadar işgücü piyasası üzerinde hemen hemen hiçbir etkisinin olmamasıdır. Çünkü, en azından endüstride, kapasiteler hâlâ oldukça iyi kullanılıyor; şirketler daha önce işçi kıtlığı nedeniyle çoğunlukla imkanlarının sınırında çalışıyordu.
Ekonomistler: Talep teşviki yok
Ancak Eyb & Wallwitz baş ekonomisti Johannes Mayr, bunun politikacıların tepki vermesini daha da zorlaştırdığını söylüyor. “Çünkü kısa vadeli talep teşvikleri fiyatlarda önemli ölçüde tahliye olabilir ve enflasyonist baskıyı daha da artırabilir.” Dolayısıyla bundan kaçınılmalıdır.
Bunun yerine ekonomi politikasının orta vadeli ve yapısal reformlara yönelik rotayı belirlemeye odaklanması gerektiğini tavsiye ediyor ve ekonomi uzmanlarının büyük çoğunluğuyla aynı fikirde. Almanya’nın sorunları ekonomik olmaktan çok yapısal nitelikte: işgücü kıtlığı, aşırı bürokrasi, yüksek enerji fiyatları.
Ayrıca büyüme şu anda öncelikle dijital dünyada gerçekleşiyor. Mayr, “Almanya şu anda burada iyi bir konumda değil” diyor.
ayrıca oku
Commerzbank baş ekonomisti Jörg Krämer de temel reformlar yapılması yönünde çağrıda bulunuyor. “Almanya’nın bir iş merkezi olarak uzun süredir bilinen sorunları – yüksek vergiler, çok fazla düzenleme, yüksek enerji fiyatları vb. – kendi kendine pek çözülmeyecek” diyor.
Hepsinden önemlisi, iklimin korunmasına yönelik yatırımlara yönelik primler, konut binaları için yeni amortisman kuralları veya şirketlerin vergi amaçlı olarak zararlarını daha kapsamlı bir şekilde telafi etme fırsatları da dahil olmak üzere yakın zamanda kabul edilen tedbirlerin bu acil sorunlar üzerinde hemen hemen hiçbir etkisi yok.
Krämer, “Hükümet burada kararlı bir şekilde rotayı değiştirmezse, Almanya’nın euro bölgesinin büyüme grafiğinde daha da aşağıya doğru ilerlemesi muhtemel” diye uyarıyor.
Üçüncü taraf içeriğini burada bulacaksınız
Gömülü içeriğin görüntülenmesi için, üçüncü taraf sağlayıcılar olarak gömülü içeriğin sağlayıcıları bu izni gerektirdiğinden, kişisel verilerinizin iletilmesi ve işlenmesine ilişkin geri alınabilir onayınız gereklidir. [In diesem Zusammenhang können auch Nutzungsprofile (u.a. auf Basis von Cookie-IDs) gebildet und angereichert werden, auch außerhalb des EWR]. Anahtarı “açık” konumuna getirerek bunu kabul etmiş olursunuz (bu, herhangi bir zamanda iptal edilebilir). Bu aynı zamanda GDPR Madde 49 (1) (a) uyarınca belirli kişisel verilerin ABD dahil üçüncü ülkelere aktarılmasına ilişkin onayınızı da içerir. Bu konuda daha fazla bilgi bulabilirsiniz. Onayınızı istediğiniz zaman anahtar aracılığıyla ve sayfanın altındaki gizlilik aracılığıyla geri çekebilirsiniz.